2026年上半年，鸡蛋价格强势上涨，核心驱动来自供给结构性断层、历史性极低库存与梅雨季推迟的三重因素共振。不过，阶段性供需错配终将随产能释放而改善，价格回归是大概率事件。笔者聚焦淘鸡指数、期限结构演变及大小码价差三大信号的共振验证，旨在识别鸡蛋价格的关键性拐点，为投资策略提供逻辑依据。 上半年蛋价上涨原因 2026年上半年，鸡蛋价格呈现显著上涨态势，核心驱动源于供给端的结构性断层。尽管在产蛋鸡存栏总量仍处于相对高位，但鸡龄结构明显失衡：中年蛋鸡提前淘汰，青年鸡补栏进程相对滞后，导致实际有效产能出现阶段性缺口。这种“有鸡少蛋”的结构性错配，使得市场在传统节日消费旺季面临供给“青黄不接”的局面。 与此同时，流通与生产环节的库存水平一度降至近10年同期最低。极低的库存削弱了市场传统的缓冲能力，使得价格对细微的供需变动高度敏感，进而放大了价格的波动弹性。 此外，受厄尔尼诺现象影响，今年大气环流形势出现异常，天气系统走势偏离常态，进一步加剧了环流的不稳定性，导致梅雨季相应推迟。这一气象异常叠加极低的库存水平，延缓了梅雨季对鸡蛋价格的利空影响。 图为生产环节库存（单位：日） 图为流通环节库存（单位

  2026年6月以来，沪锡经历了一轮持续性下跌。6月8日沪锡主力合约大跌6.74%，收于398000元/吨；6月23日再度下跌4.1%，收于400070元/吨；6月24日下跌3.64%，收于395250元/吨。本轮下挫是多重因素在同一时间窗口内叠加共振的结果。 图为中国锡矿进口量（单位：吨） 第一，美联储加息预期急剧升温，宏观层面构成系统性压制。6月6日公布的美国5月非农就业数据大幅超出市场预期——新增就业17.2万人，几乎为预期值8.8万人的两倍，且3月和4月数据合计上修9.3万人。从结构上看，休闲酒店、教育保健等服务行业是主要增长来源，但金融行业在AI持续冲击下岗位减少2.2万人，就业市场呈现显著分化。3.4%的平均薪资增速也低于3.8%的CPI通胀数据，实际购买力缩水反而可能迫使美联储进一步收紧政策。随后的6月议息会议上，点阵图显示，2026年年底利率中枢被进一步上调，9位官员预期年内仍有加息，其中6人预计加息两次及以上。新任主席沃什在会后声明中明确说“通胀仍高”，删除了所有降息指引，利率中位数从3.4%上调至3.8%。市场加息预期持续发酵，多个方面数据显示9月加息25个基点的概率已超过

  近段时间，原油系品种全线走弱，市场关注度持续上升。分析的人表示，本轮原油系品种下跌的核心驱动因素在于美伊关系缓和、霍尔木兹海峡通航修复，前期积累的地缘风险溢价快速出清，成本端坍塌拖累能化板块同步下行。 申万期货原油高级分析师董超分析认为，本轮原油系品种下跌主要包含两个逻辑：一是地缘预期的快速反转。市场普遍押注美伊谅解备忘录落地，霍尔木兹海峡即将全面解封，前期因地缘冲突形成的20~25美元/桶地缘溢价正被快速消化。尽管黎以冲突尚未完全平息，但资金已单边押注和平行情，原油价格下降直接引发下游燃料油、LPG成本一下子就下降。二是供给增加预期明显地增强。OPEC+连续三次上调产量配额，累计增幅达65万桶/日，阿联酋退出OPEC+后可释放约90万桶/日的闲置产能。“不过，市场目前对增量兑现存在过度乐观的预期，忽略了航道清理、船舶调配至少需要4周时间，且海峡内关停油田复产周期长达4~6个月，短期实际外运量难以大幅度的提高。”董超说。 宝城期货金融研究所能化高级研究员陈栋认为，本轮原油系品种下跌的导火索是美伊签署谅解备忘录——美国给予伊朗石油出口60天豁免，霍尔木兹海峡航运恢复常态化，此前持续推升油价的地缘风

  在河南兰考县这片孕育出焦裕禄精神的土地上，如今“长”出了新故事——超过50万亩的花生田，让兰考摘得“中国花生之乡”的美誉。种花生这事儿，看似简单，却曾经让农户“提心吊胆”。 兰考县属于温带季风气候，年降水量分布不均，干旱、洪涝时有发生，尤其是每年花生生长关键期的7月至9月，一场暴雨或者连续干旱，会让农户一年的辛苦大打折扣。近5年，仅因自然灾害导致的花生减产，平均在15%~20%。 除自然灾害外，农户还需应对花生价格波动的风险。花生受国际油料市场、国内供需关系影响，价格往往波动幅度较大。农户很可能辛苦忙碌了一个耕种季，还未出售花生，花生价格就已经跌了一大截。 兰考的花生种植户以小农户为主，每户种植规模仅几亩，抗风险能力较弱。调查显示，83%的农户把价格波动视为影响种植积极性的首要因素。传统农业保险仅承保部分自然灾害，而且保额有限，不保障价格波动风险。遇上价格大跌，农户只能自己扛，很多人因此不敢扩大种植培养面积。 “种花生就像押宝，收成好坏看天，卖价高低看命。”当地一位老农如是说。 金融工具下乡 农户有了“定心丸” 2021年，花生期货在郑州商品交易所（简称郑商所）上市，这在某种程度上预示着花生产业不仅有

  “中国铂族金属市场正从‘量的增长’转向‘质的提升’，人工智能或将成为未来支撑铂族金属需求量开始上涨的核心动力之一。”近期，世界铂金投资协会（WPIC）中国区研究主管蒋继承在多场演讲中阐述了这一新观察。从5月中旬伦敦铂金周的牛津研讨会，到6月初上海举办的铂金季谈活动，他的这句话被反复提及，指向了一个外界鲜少关联思考的命题：中国“十五五”规划这盘大棋，究竟在如何重构被称为“工业维生素”的铂族金属的中国需求逻辑？ 当国际业界仍停留在“中国买多少”的传统叙事时，蒋继承的研判敏锐地划出一条清晰的转型路径：全球铂族金属的需求引擎，正从“传统工业消耗”转向“人工智能+绿色科技驱动”。作为铂族金属产业专家，他将该产业拆解为汽车、回收、化工和人工智能四大板块，并将其整合为一幅全景式蓝图，向全球业界传递关键信息：中国正从铂族金属最大消费国，悄然转变为需求趋势的定义者。 汽车：中国下一阶段的机动车污染物排放标准催生阶段性利好，氢能值得长期押注 汽车尾气催化剂至今仍是铂族金属的第一大应用场景，但这一局面或许即将迎来转折——真正的增量并非来自排气管，而是藏在别处。 蒋继承认为，中国下一阶段的机动车污染物排放标准出台后

  沪锡 关注支撑 昨日，沪锡2607合约价格以大阴线跌破中短周期均线，短期反弹或告一段落。当前价格回落至60日均线附近，鉴于前期价格在该均线处止跌反弹，可着重关注此处支撑力度。MACD指标延续回落态势，DIFF线即将下穿零轴，绿柱再次扩张，空头动能仍在释放。成交量小幅增加，持仓量维持低位，多空力量正通过换手寻求新的平衡。综合看来，沪锡价格若跌破60日均线，或开启新的跌势。 棉花 暂时观望 棉花2609合约价格自高位回落以来，形成高低点逐步下移的震荡下行通道。近期，价格反弹至下降趋势线附近时遇阻回落，显示上方抛压较重。各周期均线趋于聚拢，可等待市场明确方向。MACD在零轴附近黏合，绿柱转为红柱，多空双方暂处平衡状态。成交量整体平稳，持仓量持续下降，多空均以离场为主。综合看来，棉花价格当前缺乏明确驱动，建议暂时观望。 碳酸锂 均线合约连续收出带下影线的K线，成交相对活跃，市场悲观情绪有所缓解。不过，这并未改变价格下行趋势的斜率，也未形成明确的抄底信号。均线系统向下运行，对价格构成动态压制。MACD指标在零轴下方运行，绿柱逐步扩张，空头依旧占据主导优势。综合看来，碳酸

  进入6月，宏观面预期边际回暖，玻璃期价一度低位反弹，但终端地产市场仍然承压，在需求拖累下玻璃期价再度走低。短中期玻璃需求难以改善，价格或维持弱势运行，上游企业可关注反弹卖出套保机会。 供应扰动增加 2015年供给侧改革后，国内浮法玻璃总产能被限制在20万吨/日附近，政策层面严禁新增产能。受终端地产容量约束，近10年国内浮法玻璃在产日熔量峰值仅达17.7万吨，需求景气阶段行业开工率最高升至88%左右。近5年需求持续走弱，浮法玻璃价格随之回落，供应规模也同步收缩。截至2026年6月下旬，浮法玻璃开工率已降至69.05%，产能利用率降至73.63%。 玻璃生产具有连续性特征，浮法玻璃产线年。由于冷修成本偏高，企业不会轻易安排产线冷修，且冷修后供应无法迅速恢复。短期来看，浮法玻璃供应主要由开工率和产能利用率决定，核心影响因素是行业利润而非总产能。2016—2025年，国内浮法玻璃行业平均利润最小值为-198元/吨，最大值为1564元/吨。从历史经验看，当行业平均亏损超过100元/吨时，冷修现象会显著增加。2022年6月至2023年2月、2024年8月至2025年2月

  广期所铂、钯期货设置了滚动交割、一次割与期转现三类实物交割模式，三者在申报时间、发起权限、配对逻辑及操作灵活性上既相互区分又互为补充。其中，滚动交割是交割月内的主要履约方式，由卖方主导分批申报，交易所依据既定规则自动配对，买方无法自主选择锭、海绵或粉末等交割品形态；一次割针对合约到期后的全部未平仓头寸进行集中配对与履约，流程标准化且刚性较强；期转现依托买卖双方线下协商开展，不仅时间窗口更早，还可自主约定交割品类、价格与交收细节，能有效规避仓单形态差异带来的隐性损耗。市场参与者可依据自己持仓周期、接货需求及风险偏好，选择适配的交割方式完成持仓了结与现货交收。 广期所当前主流的注册仓单路径有以下四种：路径A为国产注册品牌锭直接转换为仓库仓单；路径B为注册进口锭直接转换为厂库仓单；路径C为非国产注册品牌锭经重熔制成国产注册品牌锭后转换为仓库仓单；路径D为国产注册品牌的粉末、海绵状产品可进入生产型厂库生成仓单。 从各交割路径的使用结构来看，路径A占据主导地位。鉴于国内铂、钯供应对外依存度较高，路径B成为仓单流动性的重要补充；但由于首批厂库投放额度有限，目前路径D的应用规模相对偏小。 截

  2026年5月，全球铂族金属行业齐聚伦敦铂金周。在外部市场不确定性加剧的背景下，本次会议围绕铂价格韧性、回收供应增长、数据中心终端需求扩张及加强市场开发协调等议题展开深入探讨。世界铂金投资协会、庄信万丰、巴斯夫、SFA（牛津咨询）等多家行业机构更新了铂市场供需基本面预测。综合各方展望，2026年铂市场仍将处于供应短缺状态，缺口规模约占全年平均需求的4%。 供应端： 回收增长是最大变量，但制约因素不容忽视 从供应端来看，2026年铂总供应量预计保持稳定，回收供应的增长将抵消矿产供应的下滑。各机构对矿产供应的预测基本一致，但回收供应成为本次铂金周的核心讨论议题。四家机构对2026年回收供应增长率的预测差异显著，范围从同比增长1.7%到13.7%不等。有必要注意一下的是，作为大型铂族金属回收商的庄信万丰与巴斯夫，对回收供应的增长前景也存在分歧。 目前，铂族金属价格走高虽对回收供应量增长有利，但多重坏因正限制产能释放空间。运用资金融资环境趋紧、原料品位下降，均对回收供应形成制约。自2022年以来，铂回收供应量的增长始终不及初期预测，这一趋势值得持续关注。 需求端： 投资需求回落，首饰与汽车需求承

  近期，债市整体呈现“先修复、后回调”的窄幅震荡走势，10年期国债活跃券收益率波动区间在1.72%~1.74%。端午节前市场迎来一轮修复行情，根本原因是5月内需有待进一步修复、2026陆家嘴论坛释放稳定短端流动性的信号，市场做多情绪升温，各期限国债收益率同步下行，10年期国债收益率最低触及1.72%。节后债市有所回调，根本原因来自年中流动性回笼压力。央行连续大额净回笼资金，推动10年期国债收益率上行至1.74%。国债期货价格同步震荡运行，整体波动幅度有限。 临近年中，资金面边际收紧 资金面是主导债市波动的重要变量。6月15日央行等量续作6000亿元6个月期买断式逆回购，稳定中长期流动性预期，叠加阶段性大额7天期逆回购净投放，缓解资金紧张问题，支撑债市走出修复行情。临近年中，DR001、DR007持续运行在政策利率上方，流动性季节性收紧压力凸显，直接压制债市做多情绪。在2026陆家嘴论坛上，央行行长潘功胜宣布完善短端利率调控机制、将利率走廊收窄至50个基点，长期将托底货币市场，但短期货币政策以“削峰填谷”为主，暂无全面宽松信号。市场机构负债端压力边际抬升，银行资金融出意愿减弱，同业存单利率